坚持长期主义价值会带来什么？苏宁环球(000718)日前发布的2023年半年报为投资者给出了答案。

(资料图)

一个是在居民购房意愿平淡，需求端恢复不及预期的背景下，公司地产业务业绩远优于同行平均水平，各项指标长期满足“三道红线”的绿档企业标准；一个是包含医美、酒店业务等在内的多元业务协同发展凸显成长潜力。

根据中报，2023年上半年，公司实现营业收入10.33亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3.03亿元，净利润率为 29.3%；资产负债率为37.47%，远优于目前约78家已发中报上市房企66%的平均水平。分业务板块来看，公司房地产业务上半年实现营收8.45亿元，占总营收比重为81.84%，夯实了公司业绩护城河；医美和酒店业务分别实现营业收入9378.02万元、6298.34万元，同比增长25.19%、36.23%，多元业务成长动能足。

资产负债率大幅低于同业

Wind数据显示，截至8月30日，已有78家上市房企发布了2023年半年报。其中，78家公司中净利润亏损的有24家；平均资产负债率为66%，低于40%的公司仅有18家，行业下行之下业绩复苏承压已是不争事实。

在行业整体“背负大山”的情况下，苏宁环球8月29日公布了公司2023年上半年业绩报告。3.03亿元、37.47%、34.26%、12.73%、0.86倍，这是苏宁环球截至2023年上半年末的归母净利润、资产负债率、剔除预收款项后的资产负债率、净负债率，以及现金短债比的数据。

通过数据不难发现，与其他营收规模在同一量级的房企相比，苏宁环球各项财务指标都较为亮眼。其中，上半年37.47%的资产负债率、29.3%的净利率更是优于同行多家公司。Wind数据显示，公司资产负债率、净利润分别位于已披露中报的78家公司中第15位和第10位。

较高水平的盈利能力、低负债和“三道红线”保持绿档，这背后的原因在于公司长期以来坚持“低负债、高收益”的经营策略，通过狠抓经营，强化营销，提质增效，保持主业稳健发展。

资料显示，以房地产开发与销售为主营业务的苏宁环球，多年来已在南京、上海、吉林、宜兴等多个省市开发一大批优质住宅、商业、酒店项目。

长三角是公司大本营和重点深耕的优势区域。今年上半年，公司持续聚焦该区域，着力锻造多样性和差异化的产品，更好地满足不同群体的住房需求。报告期内，公司南京荣锦瑞府项目、吉林天润城四期部分楼宇陆续顺利开工，合计开工面积约3.99万㎡。南京滨江雅园项目竣工面积达4.27万㎡，部分楼宇完成高品质交付，赢得了良好的客户口碑，在激烈的市场竞争中站稳脚跟。同时，公司成功竞得宜兴市编号为“宜地（2023）2 号”地块的国有建设用地使用权，据悉该地块位置优越，具备打造高端改善住宅的优势条件，有利于苏宁环球持续做好房地产开发业务的纵深布局，实现公司可持续、高质量发展。

手中有粮，心中不慌。对于房企，土地就是房企“粮”，土地储备数据意味着房企可持续成长能力和发展空间。基于此，苏宁环球也做了前瞻性部署。

半年报显示，截至2023年6月30日，苏宁环球拥有土地储备总计172.63万㎡，总建筑面积208.66万㎡，剩余可开发建筑面积208.66万㎡，主要位于南京江北新区核心区。据悉，这些土储多是公司凭借早期的前瞻布局，以较低价格拿下，在近期政策出台力度及出台预期走强的大背景下，公司有望持续受益。

事实上，随着近期一揽子利好地产的政策出台，不少研究机构对于房地产未来预期持有偏积极态度。比如申港证券研报表示，尽管我们预计全国范围的销售仍将承压，但在房价回落、政策持续宽松以及年内置业窗口来临三重背景下，部分需求有望迎来释放，预计部分高能级城市的改善性需求会率先转暖，并逐渐向市场传递信心，带动市场修复；尽管这一过程将长于以往周期，但在这一边际变化下，销售市场短期进一步下探的空间已不大。

业内人士表示，近期多条地产利好政策出台，包括“认房不认贷”政策加入“一城一策”各城市工具箱，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制等政策都展现了从供给与需求端对地产行业支持的意愿。特别是随着8月30日广州打响一线城市认房不认贷“第一枪”，地产政策进入宽松周期，在销售承压背景下，预期已出或将出的政策将扭成一股绳合力推动地产板块发展。

打造医美全产业链闭环

梳理苏宁环球的发展脉络发现，长期主义思维早已贯穿公司每一次战略转型变革中。

七年前房地产行业还呈现欣欣向荣之势，医美行业也才刚发轫不久。但谋求多元化布局的苏宁环球却觉察到医美行业未来发展机遇，于2016年与公司大股东苏宁环球集团共同出资设立了规模达50亿元的医美产业基金，以布局医美赛道。

此后，苏宁环球依托雄厚的资产、管理、人力资源等优势，通过与国际一流医美机构交流对接，全方位引入顶尖医疗管理和技术团队，来增强医美板块市场竞争力和盈利能力。

目前，公司已通过资产收购、内部优化整顿在全国近10个城市拥有数家医美医院及诊所。“一线旗舰医美医院、省会综合医美医院、县市级标准化诊所”三级连锁体系已初具雏形。

2023年上半年，苏宁环球继续深化医美板块业务经营管理，不断扩大医美产业规模，医美板块收入和利润在公司的占比逐年提高，2023年上半年实现营业收入近9,378.02 万元，同比增长25.19%，展现了较强的发展潜力。

值得一提的是，在医美板块业绩稳步增长的同时，公司聚焦产业链中上游板块，围绕再生医学和抗衰领域投资，从下游优质医美医院资产向中上游医疗美容产品延伸，打造医美全产业链闭环，提升附加值。

据了解，今年苏宁环球将在南京打造自建高端大型抗衰再生医学研究中心，充分与公司主业房地产、酒店、商业多年积累的客户联动，引流各板块客户资源，打造高端医美服务机构。在医美机构布局方面，公司同步在上海、北京和无锡等城市进行深度考察，未来或有可能通过收购和自建等方式，进一步扩大医美机构经营规模。

业内人士表示，“事实上，苏宁环球布局医美赛道打开了公司向上通道，特别是近两年地产行业复苏承压的背景下，医美布局更是显得极为重要。”

当前，颜值经济正推动医美行业长坡厚雪。根据Frost＆Sullivan测算，预计市场规模于2030年将达6382亿元。申万宏源研报表示，线下概念复苏叠加切入医美赛道玩家增加，医美赛道预计迎来需求端、供给端双重爆发。

面对消费市场的不断复苏，苏宁环球也在日前接待投资者调研时表示，“公司对医美板块业务持较为乐观态度。今年以来，旗下医美机构有望在流水和客流量上实现增长，预计2023年医美板块业绩将有一定提高。”

多元化布局促发展

此外，上半年，苏宁环球紧抓旅游消费复苏契机，不断优化酒店组织结构，提升酒店服务质量。报告期内，公司酒店业务实现营业收入同比增长36.23%，业绩稳步推进，核心竞争力进一步增强。

回首上半年，房地产行业政策进一步宽松，但市场需求恢复仍需时日。但随着近期房产政策组合拳的持续发力，广州打响一线城市认房不认贷“第一枪”，有利于提振行业和市场预期。国金证券研报也认为，地产政策进入宽松周期，在销售持续承压背景下，预计高能级城市将有更多宽松政策出台，支持房地产市场企稳回暖。重点布局一线和强二线城市的主流房企将因此受益。

遵循以上发展逻辑，苏宁环球拥有丰厚土储且位于南京江北新区核心区，有望实实在在受益于政策利好。一方面有着地产基本盘的稳健发展，一方面包含医美、酒店业务等在内的多元业务协同发展凸显成长潜力，公司在坚守“长期主义”的战略下或有望打开更大成长空间。